□曾圣钧

　　8月20日，金融监管总局就《生意银行并购贷款不休目的（征求主见稿）》（以下简称《并购贷款新规》）公开征求主见，反馈截止时候为2025年9月20日。这是对现行并购贷款监管法例的一次迫切更正和升级，旨在得当新的经济商场环境，领导生意银行作念精作念细金融“五篇大著作”，指引贷款资金流向，更有用地珍惜金融风险。

　　第一，《并购贷款新规》是我国适应新发展步地、保险经济增长的迫切举措。面前，我国经济正处于结构转型与产业升级的要道阶段，企业并购当作资源优化成立、产业链整合的中枢技能，对金融维持的需求日益多元化。然则，《生意银行并购贷款风险不休指引》已难以得当商场变化需求：一方面服务范围受限，仅允许并购贷款维持“完毕面并或实质限度”的控股型来往，而多数计谋性参股投资（如产业链协同、本事和谐等）因无法赢得融资维持而受阻，与境表里商场中参股型并购占比进步的趋势脱节；另一方面适配性不及，科技企业等轻钞票主体并购需求焕发，《生意银行并购贷款风险不休指引》中的“贷款比例不跨越60%、期限不跨越7年”等截止，难以匹配其高进入、长周期的特色；同期对比境外先进银行作念法，其可维持各种权利投资且无杠杆上限，导致境内银行因政策逼迫在跨境并购中服务身手受限，不利于进步海外竞争力。在上述配景下，监管部门出台《并购贷款新规》，既是对商场诉求的汇报，亦然落实金融维持实体经济、助力“新质分娩力”发展的迫切举措。不仅不错激活并购商场活力，冲破控股型来往截止，将参股型并购纳入维持范围，为产业链协同、本事引进等计谋投资提供资金保险，推动并购从“限制膨大”向“质料进步”转型。同期还将进步金融服务适配性，互异化调动贷款比例与期限，针对性处罚科技企业、跨境并购等场景的融资痛点，增强金融与实体经济的匹配度，推动银行转型，倒逼银行从“单一信贷提供者”向“详尽金融服务商”转型，通过“融资+守护人”模式进步服务附加值，助力构建多档次并购金融生态。

　　第二，《并购贷款新规》将有意于维持商场进一步健康发展，镇定政策改革效果。2024年9月，中国证监会发布《对于深入上市公司并购重组商场改革的主见》（以下简称“并购六条”），旨在进一步引发并购重组商场活力，维持上市公司向新质分娩力场所转型升级。自“并购六条”发布以来，商场在多个维度取得了权臣收效。从商场活跃度来看，以深市为例，2024年9月至2025年5月底，我国累计暴露并购重组817单，金额3797亿元，分手同比增长63%、111%。其中，要紧钞票重组99单，金额1784亿元，分手同比增长219%、215%。在商场主体结构方面，民营企业成为并购重组的主力军，近半年内81家宣告要紧钞票重组的上市公司中占比约2/3。同期，“双创”板块发起要紧钞票重组的公司占比权臣增多，标明越来越多的“硬科技”企业借谈并购重组完毕进阶。从行业散布看，半导体行业并购最为奋勇，在深市新增暴露的钞票收购类重组中，产业并购近大略，新质分娩力行业占比超七成，集结在半导体、基础化工、信息本事、装备制造、计算机等范围，体现了政策指引下产业整合与升级的趋势。此外，并购重组的鼓动效力也有所进步，“并购六条”发布后上市公司当作竞买方新增的并购重组中，21.46%的形状已宣告并购完成，反应出政策为并购重组提供了更宽松的政策和商场环境，助力上市公司重组“提速”。

　　这次《并购贷款新规》出台，将进一步推动将来我国经济、产业、商场高质料发展。一是推动资源优化成立，进步资源整合效力。新规维持的参股型并购可促进跨行业、跨区域本事和谐与资源分享，推动传统产业升级与新兴产业栽培。举例，制造业企业通过参股科技公司获取数字化本事，加快“智改数转”。同期，新规对壮健宏不雅经济大盘也将起到积极作用，并购贷款期限延迟、比例进步，可缓解企业短期资金压力，尤其在经济复苏期，助力企业通过并购抗争周期波动、壮健管事与投资。二是加快产业链整合，栽培新质分娩力，强化产业链韧性。新规维持限度型并购维持龙头企业整合转折游资源，不错减少“卡脖子”方法。参股型并购促进中小企业与中枢企业协同，酿成“龙头引颈+配套跟进”的产业生态。举例，新动力车企通过并购电板材料企业保险供应链安全，或参股充电服务商完善生态布局。三是激活并购活力，轨范行业生态，进步商场活跃度。预测新规本质后，参股型并购买方融资需求将开释，2025-2027年并购来往限制年均增速或进步3-5个百分点，尤其在科技、高端制造等范围。同期新规还有助于优化竞争形状，互异化机构准入将推动银行“分层服务”——大型银行聚焦跨境、大型产业并购，中小银行深耕区域细分范围，幸免同质化竞争。此外，谢绝“借新还旧”等要求可讳饰盲目加杠杆活动，珍惜系统性风险。

　　第三，银行应加人人具服务调动，积极落实新规要求。一是重构服务体系，从“融资”向“融资+服务”转型。银行不错组建专科化团队，成立并购守护人、行业行家、法律合规东谈主才，针对参股型并购联想“计谋匹配度评估+估值模子搭建+投后整合决议”全经过服务，举例为科技企业并购提供专利价值评估、本事协同旅途联想。同期，调动家具组合，商榷开发“限度型并购贷款+整合守护人”“参股型并购贷款+产业资源对接”等组合家具，举例为制造业企业参股机器东谈主公司提供“贷款+本事落地指示”服务，进步并购班师率。二是强化风险不休，构建全周期风控闭环。银行应细化尽责探望，针对参股型并购，要点评估“产业关系性”（如本事互补性、渠谈协同性）与“退出机制”（如股权回购要求）；对跨境并购，类似国别风险、汇率风险评估，运用外汇繁衍器用对冲波动；动态监测投后风险，通过“财务打算+非财务信号”（如不休层壮健性、本事落地进程）监测并购效果，对整合不达预期的企业运转提前收贷、追加担保等措施。三是深入协同联动，联动多方构建生态。银行不错加强信贷部门与投行部门和谐，分享客户资源与行业商榷效果，举例投行部门为贷款客户提供并购标的筛选、来往结构联想维持，进步服务附加值；同期加强与产业基金、律所、管帐师事务所开导和谐，针对复杂并购形状组建“银+企+中介”聚会体，举例聚会PE机构为科技企业并购提供“贷款+股权融资”搀杂维持，缩短单一主体杠杆压力。

　　（作家单元：中国银行深圳市分行大湾区金融商榷院）欧洲杯体育